日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
比亚迪(002594):期待公司电动汽车在公共和私人交通中发力
比亚迪 002594 汽车和汽车零部件行业
近期,我们到比亚迪进行实地调研,主要了解在公司在自主品牌汽车销量出现触底回升的情况下,公司几款主打车型的销售情况;同时了解公司在电动汽车公交领域和私人领域的发展现状。
主要观点.
公司目前销售和库存状态良好,并计划会逐渐进行。公司目前销售状态良好,库存基本保持在1个月左右的水平。分车型来看,比亚迪A00级车型F0受市场集体冷落微型车的影响,销量下滑较大;紧凑车型由于新车速锐的上市,加上3系车型的稳定表现,整体表现较好;B级车型中,由于中级车触碰到合资车的价格天花板,G6销量虽然在自主中级车中表现最好,但仍没法突破,F6已接近停产,换代车型思锐预计明年一季度上市;SUV方面,公司仍只有一款S6四肢抽搐的原因,遭到日系车下滑的影响,近期销量表现较好。在销售络计划中,公司目前依然存在A1、A2、A3条络,但我们认为分销售对公司未来发展有不利影响,我们预计公司未来在并计划中会有一定动作。公司发展速度趋于稳健黑龙江省癫痫专治医院,预计明年上市两款车型。
公司目前在新车推出的速度上趋于稳健,力求今后每款推出的车型都成为精品。明年一季度,公司将推出F6的换代产品"思锐"。此款产品照旧主打高配置,思锐有着比亚迪最高度的科技,诸如:夜视系统全景影象及500G硬盘,都是同级别、同价位车型中独一无二的。但至于底盘、动力和变速箱等方面,思锐目前没和G6拉开明显的差距,但预计未来思锐还将搭载公司新研发的2.0TID。另外,预计明年2季度,万众瞩目的双模电动车"秦"也将上市销售。
动力上公司将扩大各种动力的TID。
比亚迪自主研发的1.5T发动机已搭载在速锐和G6车型中,比亚迪还在进行全新TI发动机的研发工作,包括1.2T与2.0T两种发动机也行将下线。其中1.2T发动机已下线,将在明年初搭载到G3等车型,而2.0T发动机预计明年下半年下线,预计搭载到S6和中高端车型上。新发动机完善了公司在各个排量上的突破,尤其是SUV车型S6,虽然自上市以来S6依托市场的火爆取得了较大的成功,但其较大的车身和较为落后的发动机使其油耗较大,让一些消费者望而生畏,而行将搭载2.0T的S6会在油耗和动力上给予消费者欣喜。弱混将搭配公司旗下所有传统车型。据调研了解,公司筹划将旗下所有车型的蓄电池由铅酸电池改成磷酸铁锂电池,并同步搭载启停技术,是公司所有在售车型均具有弱混能力。我们认为此举将提高公司车型在同级别车型中的竞争力,也符合国家减排的要求,如果定价公道且推出及时的话将给公司所有车型带来极大的竞争力。新能源汽车公共私人市场双发力。公司在电动汽车市场中紧抓公共交通领域的同时也一样不忘私人领域。从公司目前战略来看,在公共交通领域,K9主攻公交和海外市场,K9已进入香港和加拿大市场,并且在意大利、荷兰、西班牙等欧洲市场试运行,同时以色列和南美市场也有购买意向。而E6也在伦敦和香港试运行。而国内方面,深圳明年将有500台K9和1000台E6分别用于公交、出租车和警车。电动汽车私人化方面,双模电动车"秦"由于更具有使用便利性,而其电池使用寿命到达4000次,基本等同于整车寿命,我们认为,在新能源汽车政策支持肯定的情况下,"秦"的售价将在12万元左右(预计原价20万之内),其销量值得期待。
投资建议:基于公交系统和出租车公司比较亚迪电动车的批量采购、传统汽车销量稳定增长和光伏业务亏损减少,我们认为公司在4季度将实现微幅盈利。城市公交电动化解决方案是比亚迪针对出租车及公交大巴市场推出的"零元购车、零本钱、零排放"解决方案。本次比亚迪发布的电动车推行计划分为公交电动化解决方案和出租车解决方案两部份。通过金融业务参与,比亚迪在公用车领域进行了市场化的尝试,而明年"秦"的上市在私人电动车领域具有明显优势。预计公司2012-2014年EPS分别为0黑龙江最专业的癫痫病医院.08、0.17和0.31元,保持公司"推荐"评级。风险提示电动汽车推行政策不及预期;地方保护主义影响公司电动汽车销量;汽车行业复苏不及预期;新车型思锐和G6的动力总成和底盘差距不明显,可能会造成内部竞争。
