日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
煤炭现货涨价具有阶段性特征
从10月中旬开始，秦皇岛动力煤指数开始止跌反弹。“旺季需求”与“稳增长”是扭转动力煤颓势的两股主要力量。在动力煤市场的反弹过程中，7、8月份的高需求与去库存为动力煤反弹积蓄了动能，10月9日的大秦线检修为动力煤反弹正式拉开了帷幕，而稳步增长的需求与冬储则为动力煤反弹提供了持续动力。但随着刺激政策影响的减弱与旺季需求尾声的来临，动力煤现货还能延续涨势吗？
需求改善，庫存下降
自7月开始的连续四个月的火电发电量同比增幅均超过16%，其中8月份达23.17%。与2011年同期相比，近四个月的火力发电增长约10%，复合增长率约5%，高于同期原煤产量增长率。需求改善的迹象从库存下降中也得到了验证，我国重点电厂的电煤库存在7、8月份均减少530万吨，降幅明显，8月份我国重点电厂电煤库存为6348万吨，是两年以来的最低值。
煤價反彈或刺激供應增加
秦皇島動力煤指數從10月9日開始至今累計反彈24元/噸，煤價反彈刺激煤炭供應增加。近期，在煤價上漲的刺激下，山西原煤產量增速加快，全國原煤產量同比減速趨緩。煤價持續上漲或將影響煤炭企業對未來的預期，若煤炭行業情緒因此轉為樂觀，則煤炭生產供應壓力將加大。動力煤價格上漲將再次打開進口煤盈利窗口，受內外價差擴大與運價指數回落影響，預計進口動力煤將再次增加。
来年动力煤需求仍不容乐观
2014年是十八屆三中全會改革方案全面實施的第一年，本次改革方案全面而有深度，在中國經濟發展史上或將具有劃時代的意義。從長遠來看，經濟改革對中國經濟具有明顯的積極意義，然而短期內，經濟增速或將小幅放緩，目前多數經濟研究機構對2014年中國經濟增速持謹慎態度，經濟增速的放緩與地方政府投資興趣的冷卻將限制2014年動力煤需求改善。基于對國內外經濟形勢的分析預判，我們認為2014年動力煤需求難有趨勢性改善。
現貨支撐因素呈階段性
近期动力煤现货价格的推涨因素主要是旺季需求与稳增长政策，预计近期动力煤现货仍将延续涨势，不过，这两个因素均为阶段性因素。从长期来看，价格反弹又将刺激煤炭供应增加，且未来需求改善情况仍不容乐观，12月底动力煤现货价格或将面临回调压力。基于对动力煤现货涨价具有阶段性特征的判断，我们认为做多动力煤期货需谨慎。
